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    来自多方渠道证实，自2009年10月份开始，沃尔玛中国（投资）有限公司（下称“沃尔玛中国”）已叫停好又多超市所有的整改项目。这其中包括原计划于2009年11月1日的好又多总部所在店田林店以及2010年1月1日计划转型的广州番禺店。一直推进困难重重的好又多沃尔玛化整合项目，为何会在沃尔玛中国承诺以3.2亿美金收购剩余好又多股权的三年限期将至前，突然终止？
　　
一、整改困局

　　“我们并没有接到过沃尔玛正式的书面通知，但传过来的信息就是这个月开始，所有好又多整改项目终止了。”总部位于上海的融氏企业有限公司销售部桂小姐接受本报记者采访时表示。沃尔玛和好又多同时是桂小姐销售对口的渠道商。“我们已经向好又多和沃尔玛双方的采购询问过此事，他们都确认了（项目已终止），具体原因可能来自上层意图。”

　　与此同时，2009年10月29日，好又多华东事业部、华南事业部内部人士均向记者确认，沃尔玛已于本月终止所有整改项目，其中包括原计划于2009年11月1日进行整改的坐落于好又多总部的田林店计划也已停止。“是否再启动，何时启动，执行层都不清楚。”上述事业部内部人士透露。截止到本报记者发稿，沃尔玛中国公关部未对此事作出正面回应。

　　中国市场竞争的风云变化是沃尔玛决策于2007年宣布收购好又多的最大动因。自2006年以来，同属来自台湾的大润发超市有限公司（下称“大润发”）凭借综超、购物中心和便利店三种业态的发展开店速度迅速跻身外资排名前三。截至2008年的数据显示，大润发的开业门店达到102家。而家乐福截至2008年底，其门店数已超过130家，目前其在中国拥有门店数最多的外资零售商称号还无人撼动。英国老牌零售商乐购则采取地产与开店并进的双策略模式推进其在中国一年开店20-25家的目标规划。

　　沃尔玛百货在2008年的财报中则指出，沃尔玛通过好又多的交易新增了在中国的101家门店。

　　“沃尔玛收购之后的最多精力就是放在整合工作上，从门店换标到后台供应商管理、财务、人员，整合工作出乎旁人想象的庞杂。”一位不愿意具名的了解沃尔玛收购交易谈判内幕的知情人士于2009年10月28日接受本报记者采访时表示。一位华东地区的供应商也向本报记者透露，沃尔玛整合好又多的进程一直不顺利。“从宣布收购到现在，沃尔玛在上海的整改也只完成了浦东上南路一家门店。”

　　而来自好又多华南事业部的相关人士也承认，已转型三家好又多分店深圳红岭店、广州天利也并未令沃尔玛看到转型后的整合效益。“场内设施和门头标识都更换一新，单店的改造投入不下数千万，不过销售业绩却比转型前还减少了约20%-30%。”好又多内部人士表示。

二、进退两难

　　“于曰江已经拿了沃尔玛先期支付的7.4亿美金转战国内房地产市场了。所以，基本上好又多已经是沃尔玛控股了，一切都由它自己来承担。”上述知情人士表示。

　　“好又多的沃尔玛化之路中，更大的障碍来自于好又多分店公司注册时股东结构的混乱。”好又多的创始人于曰江在创立好又多时期，国内对外商设立零售公司的政策仍十分严格，于是他打了许多擦边球。所以所谓好又多内资加盟门店，基本上都是于曰江自己动用朋友的关系去注册的公司。

　　记者查阅了沃尔玛中国母公司沃尔玛百货有限公司（下称“沃尔玛百货”）2008年年度财报，根据当时披露的信息显示，沃尔玛已经一次性付清了7.4亿美金的购买款，获得了好又多公司的控股权——“2007年2月，公司宣布购买了BounteousCompanyLtd.（中文名为好又多商业发展有限公司，下称 ‘BCL’）35%的股权，BCL在中国34个城市以好又多的品牌运营了101家门店。沃尔玛买下其35%股权的价格为2.64亿美金。作为附加的支付对价，沃尔玛又替BCL的限售股东支付了3.76亿美金以冲销一笔用BCL剩余股本做抵押的贷款。连同此前的初始投资，沃尔玛又和BCL股东达成一个协议。根据此项协议，沃尔玛替股东支付的贷款换回来有投票权的股权，这部分股权占BCL增发后总股本的30%。”而至于根据协议，沃尔玛承诺将在2010年2月当月或之前，触发沃尔玛将承诺以3.2亿美金买下剩余股权的具体条件，沃尔玛百货则用了一个较为含糊的“取决于某一特定条件”。

　　“这些条件就是指整改总共加起来大概有70余家的‘内资加盟门店’，沃尔玛要完成剩余股权的收购，挑战在于它必须要完成将这些70余家门店从内资性质转变为外资性质。”上述知情人士表示，“而这里，毫无疑问，绕不开商务部对其的审查。”

　　沃尔玛如果没有办法在2010年2月前完成剩余门店的整改，则意味着它承诺的以3.2亿美金的收购剩余股权承诺就不必兑现。

责任编辑：志文