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    根据晨星Morningstar Direct截至2009年11月底的一组最新数据，美国前3大基金公司先锋（Vanguard）、美洲基金（American Funds）和富达投资（Fidelity Investments）所管理的资产净值规模分别为1.048万亿美元、9020亿美元和7210亿美元，3大公司所占据的市场份额则分别为15.51％、13.36％和10.67％。资产规模排在第4位的公司为以债券投资著名的PIMCO Funds，不过规模已经下降到3210亿美元，不到第3名规模的一半。排在第10位的黑岩（BlackRock），管理规模已经下降到1040亿美元。此外，排在第5和第9位的都是大家耳熟能详的公司，分别是富兰克林坦普顿（Franklin Templeton Investments）、普信（T.Rowe Price）、奥本海默（Oppenheimer Funds）、道奇考克斯（Dodge&Cox）和约翰汉库克（John Hancock）。美国共有554家基金公司（Fund Family），前3大公司共计占到近40％的市场份额，体现出了较高的市场集中度。

　　而从中国市场看，2009年3季度末的数据显示，华夏基金以2322亿元的规模占10.31％的市场份额，博时、易方达和嘉实三家公司所占的市场份额分别在5——7％之间，南方的资产管理规模在1000亿元以上，5家公司共计占到约33％的市场份额。算上新发基金，华夏基金的最新规模应该已经超过2500亿元，跟第2名有1000亿左右的差距，领先优势比较明显。公司数量上，2009年3季度末国内已有基金成立运行的基金公司数量为60家。

　　除了从资产管理规模的角度，我们也可以从旗下基金数量和单只基金规模来看一下。美国的领头羊公司——以指数基金闻名的先锋公司旗下共有117只基金，规模最大的为先锋全市场指数基金（Vanguard Total Stock Market Index Fund），规模为1031亿美元，其余另有3只基金的规模超过500亿美元，上述4只基金全部为指数基金。美洲基金以单只基金规模大而著称，所管理的9020亿美元资产分布在29只基金中，最大的一只基金为美洲增长基金（Growth Fund of America），11月底的资产规模为1526亿美元，第二大基金规模为982亿美元，此外另有5只基金规模在500亿美元以上，上述这些基金全部为主动管理基金。资产管理规模排名第3的富达投资旗下基金数量众多，达到了234只，规模最大的为富达反向基金（Fidelity Contral Fund），为618亿美元，其余没有基金规模超过500亿，显示了富达旗下资产分布相对分散的特点。尽管美洲基金旗下基金规模巨大，但目前规模最大的、甚至一度是历史上最大基金的是PIMCO旗下的总回报基金（PIMCO Total Return Fund），该基金为债券基金，2009年11月底的规模达到了1995亿美元，而整个公司的资产管理规模总共也只有3210亿美元，分布在56只基金中。

　　从中国市场来看，2009年3季度末数据显示，在60家基金公司中，有23家公司旗下基金数量超过10只，8家基金公司旗下基金数量在15只或以上，1家超过20只。从单只基金资产规模看，资产管理规模和基金数量均处于第1位的华夏基金旗下有3只基金（华夏沪深300、华夏红利和华夏上证50ETF）规模超过200亿元，算上4季度以来的新发基金，另有4只基金规模超过150亿元。博时基金旗下也有两只基金（博时价值增长和博时新兴成长）规模在200亿之上，另有1只基金规模超过150亿元。易方达旗下则有2只基金（易方达价值成长和易方达上证50指数基金）规模超过200亿元，前者规模达到了273亿元，是规模最大的主动管理基金，如果算上4季度以来新发基金，公司旗下另有2只基金规模超过150亿元。嘉实旗下嘉实沪深300基金规模达到了343亿元，另有两只基金规模处于150亿和200亿之间。

　　对比美国基金业的现状来看，中国的基金行业远没到定型的层面，不仅整个行业将有望跟随经济增长实现良好发展，领头羊公司的市场份额也还有进一步提升的空间。从近期旗下新发基金一天募集将近190亿元的表现来看，华夏基金已经逐渐展示出了领头羊的气质，其市场份额也已经接近美国三巨头的水准，其他公司则尚有较大差距。

　　从基金公司的数量来看，我们只有美国市场的九分之一左右，所以对于数十家即将成立的新公司而言，我们完全可以持满心欢迎的态度，暂时还不用担心数量过多。

　　如果简单参考美国，我们还可以有一家以被动管理著称的大公司，但是2009年指数基金的大红大紫，可能使得各公司都不至于轻视被动管理，从而可能使未来难以出现先锋那样的公司。但我们需要在某些细分领域有所专长和特色的公司，实现差异化的竞争。

　　所有的一切，最终还是要回到一点：真正为投资人创造价值的公司，必将取得长远的发展。路遥知马力，随着时间的流逝，投资人最终会意识到自己口袋里的钱是多了，还是少了。而以销售为导向、而不是充分考虑到投资人利益和需要的公司，很可能将在长跑中落后。

（来源：《中国证券》  2010年第2期）

责任编辑：文雯